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Default Risk, Asset Pricing, and Debt Control

DOI zum Zitieren der Version auf EPub Bayreuth: https://doi.org/10.15495/EPub_UBT_00005525
URN zum Zitieren der Version auf EPub Bayreuth: urn:nbn:de:bvb:703-epub-5525-3

Titelangaben

Grüne, Lars ; Semmler, Willi:
Default Risk, Asset Pricing, and Debt Control.
Bayreuth , 2004

Volltext

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Format: PDF
Name: gruene_et_al_jfe_2005.pdf
Version: Veröffentlichte Version
Verfügbar mit der Lizenz Creative Commons BY 4.0: Namensnennung
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Abstract

The pricing and control of firms' debt has become a major issue since Merton's (1974) seminal paper. Yet, Merton as well as other recent theories presume that the asset value of the firm is independent of the debt of the firm. However, when using debt finance firms may have to pay a premium for an idiosyncratic default risk and may face debt constraints. We demonstrate that firm specific debt constraints and endogeneous risk premia, based on collateralized borrowing, affect the asset value of the firm and, in turn, the collateral value of the firm. In order to explore the interdependence of debt finance and asset pricing of firms we endogenize default premia and borrowing constraints in a production based asset pricing model. In this context the dynamic decision problem of maximizing the present value of the firm faces an additional constraint giving rise to the debt dependent firm value. We solve for the asset value of the firm with debt finance by the use of numerical dynamic programming and set valued numerical techniques. This allows us to solve the debt control problem and to compute sustainable debt as well as the firm's debt value.

Weitere Angaben

Publikationsform: Preprint, Postprint
Zusätzliche Informationen (öffentlich sichtbar): erschienen In:
Journal of Financial Econometrics. Bd. 3 (2005) Heft 1 . - S. 79-106
Themengebiete aus DDC: 500 Naturwissenschaften und Mathematik
500 Naturwissenschaften und Mathematik > 510 Mathematik
Institutionen der Universität: Fakultäten > Fakultät für Mathematik, Physik und Informatik > Mathematisches Institut > Lehrstuhl Mathematik V (Angewandte Mathematik) > Lehrstuhl Mathematik V (Angewandte Mathematik) - Univ.-Prof. Dr. Lars Grüne
Fakultäten
Fakultäten > Fakultät für Mathematik, Physik und Informatik
Fakultäten > Fakultät für Mathematik, Physik und Informatik > Mathematisches Institut
Fakultäten > Fakultät für Mathematik, Physik und Informatik > Mathematisches Institut > Lehrstuhl Mathematik V (Angewandte Mathematik)
Sprache: Englisch
Titel an der UBT entstanden: Ja
URN: urn:nbn:de:bvb:703-epub-5525-3
Eingestellt am: 17 Mai 2021 12:05
Letzte Änderung: 17 Mai 2021 12:05
URI: https://epub.uni-bayreuth.de/id/eprint/5525

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